拉胯的欧洲央行 让欧元区复苏前景堪忧

　　适当的通货膨胀，有利于刺激消费，从而带动企业生产，帮助国家经济走出泥沼。多数国家通常将自己的预期目标定在2%-5%。在经济衰退期间，合理的通胀目标往往会更高。

　　今年的疫情仍然限制着世界大部分地区超90%经济总量的发展。目前看来，通货紧缩是符合经济规律的自然结果。八月份，欧元区消费价格指数在四年来首次下跌。政策制定者们的职责是确保这种疫情的冲击不会造成长期的通货紧缩。但是在本月10号货币政策会议里，欧洲央行发布了自己的预测，预测中的未来三年，虽然通货膨胀率将上升，但仅为1.3%。金融市场预计，在未来十年的大部分时间里，它将保持在该水平附近。相比而言，专业的经济预测专家只是稍稍乐观。

　　坚挺的欧元在最近压制着CPI的上升。欧元今年对美元升值了5.4%。

　　一个言出必行的欧洲央行，应该竭尽全力改善当前的经济前景。因为在目前看来，低迷的通胀预期是极其危险的。他们将实际利率(即名义利率减去预期的通货膨胀率)保持在较高水平。因为疫情无法正常消费和对未来的不确定性，同时相对可观的实际利率的加持下，自疫情爆发以来，欧元区的家庭储蓄达到前所未有的水平。

　　欧洲中央银行明白，经济是一场信心游戏：当既定目标失去可信度(可实现程度)，它就越难以实现。美联储深谙这一道理，因此它承诺允许通货膨胀暂时超过其目标以弥补其他时间的短缺，从而确保长期平均通货膨胀率为2%。

　　相比之下，欧洲央行似乎没有动静。不仅最近没有给经济注入任何新的刺激措施，反而推迟了。

　　问题不在于欧洲央行目前是否缺乏更多的刺激手段。它宣称自己可以将利率降低到今天的-0.5%以下，以宽松的条件向银行提供资金，增加政府债券回购等等。但是它们并没有什么大举措。在上上周的会议结束后，央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，会议里没有讨论增加回购的议题。这一消息进一步推高了欧元，(欧洲央行的不作为，使得欧元近期走高)。这不是拉加德第一次给人以鹰派印象。第二天，在该银行首席经济学家菲利普·莱恩的一篇的博客文章中，打出了更为鸽派的基调。欧洲央行可能会在12月采取行动。但其似乎将通货膨胀视作一个不足一提的小麻烦。

　　有人认为问题仍然在于财政。欧洲的预算刺激措施比美国的刺激方案要小，虽然欧洲央行已经在今年的市场中发挥了巨大作用。但是，那些认为欧洲央行应该更加宽松的放水以“减轻货币政策负担”的观点是危险的。就算放松预算能让中央银行喘口气，但是随之而来的汇率问题，将轻松抵消了部分或全部刺激措施。

　　坚挺的欧元本身没有错。但是目前，欧洲央行似乎愿意以保持一个低于官方预期的通货膨胀率，但是这很有可能损害欧洲央行的信誉以及欧元区的复苏。

　　在周一在法国和德国议会联席会议上，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，如果经济需要更多帮助，欧洲央行仍然有增加刺激措施的空间

　　拉加德重申，央行的目标不是欧元水平，但欧元升值是一个政策问题。她说：“因此，我们当然非常关注欧元的走强。”“我们在决定货币政策时将其考虑在内，当然是通过价格，通过通货膨胀，我们在决定货币政策时将其考虑在内。”