美国经济增长有望“退烧” 但减速之路还面临“三座大山”

　　企业重新开业、疫苗接种率的上升和政府援助推动了今年春季美国消费者支出的快速增长。不过，经济学家们预计，美国经济2021年的增长势头可能已在春季见顶，但强劲的增长势头预计将持续到明年。

　　受访经济学家预计美国经济增速将逐步放缓

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国经济学家Ellen Zentner表示：“我们已经走过了增长的顶峰，进入较为温和的扩张阶段。但这并不意味着后市经济将出现下滑。”相反，经济学家预计，在就业增加、被压抑的储蓄和持续的财政支持的推动下，美国经济将在未来一年继续稳步增长。从较长期来看，他们预计经济增长将逐渐降温，达到疫情前更加稳定的水平。

　　本月接受调查的经济学家们平均估计，经季节因素调整后，今年4至6月的经济增长年率为9.1%。这将是1983年以来第二快的增速，仅次于去年夏天的快速反弹。去年夏天，在封锁之后，企业开始重新开业，政府开始放松与疫情相关的限制。

　　许多经济学家还估计，美国第二季度的国内生产总值(GDP)将超过疫情爆发前的水平。受访经济学家预计第三季度经济增速将降至7%，2022年第二季度将降至3.3%。他们预计，从去年第四季度到2021年同期，美国经济今年将增长6.9%，明年将下降至3.2%，2023年将下降至2.3%。

　　经济学家们表示，随着经济增长更加温和，就业增长率和通货膨胀率也应该会有所缓解。

　　摩根大通(JPMorgan Chase & Co。)的首席美国经济学家费罗利(Michael Feroli)表示：“这是正常的，你不应该永远预期9%的增长。我们非常有信心，下半年我们将看到强劲高于趋势水平的增长。”

　　通胀一度飙升，但美债收益率走低佐证增长势头已有回落

　　RSM首席经济学家布鲁修拉斯(Joe Brusuelas)表示，10年期美国国债收益率自疫情以来一直稳步上升，但在过去3个月略有下降，原因是投资者考虑到了经济增长可能会走弱。

　　在国会和白宫通过了一项1.9万亿美元的流感救援计划，向许多家庭发放了1400美元的支票后，消费者支出在3月份攀升了5%。这些钱进入钱包的同时，许多人正在接种疫苗，随着服务提供商重新开门，更多的人冒险外出。自那以后，随着最初的刺激效应消退，月度支出增幅已经放缓。

　　明尼苏达州圣保罗的S&S Hardware公司的合伙人施耐德(Zach Schneider)说，“5月份太疯狂了。我们不仅增加了游客，还增加了平均交易量，让很多人冲动购物。自那以后，销量有所下降，但仍然高于与去年同期。”他估计，该月的销售额比2019年5月增长了17%至19%。

　　今年春季和初夏，由于家庭支出超出了企业的承受能力，通胀也出现跃升。美国劳工部(Labor Department)公布，6月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨5.4%，为2008年以来的最大涨幅。

　　不过，随着增长放缓，企业将有更多的时间来寻找工人，处理订单积压和增加产量，尽管许多供应链瓶颈仍然存在。接受调查的经济学家预计，12月份美国消费者价格指数(CPI)的通胀率将较上年同期下滑至4.1%，到2022年底将降至2.5%。

　　通胀放缓面临的三大潜在风险

　　有几个因素可能会确保未来几个季度的经济增长依然强劲。首先，数百万失业或没有在找工作的人很可能会找到工作，给他们带来可以消费的收入。9月可能是关键的一个月，因为全国各地的学校都将重开，失业救济金在全国范围内到期。

　　在大流行期间，消费者还建立了大量现金缓冲。美国人5月份的年化储蓄率为2.3万亿美元，几乎是2019年5月份的两倍。虽然消费者已将其中一部分用于偿还债务或预订度假，但仍有更多支出的空间。

　　TS Lombard的首席美国经济学家Steven Blitz说：“你不能一晚上出去吃两次。重新开业会让人们花钱，但这些钱不可能在一个月内全部花完。”与此同时，联邦刺激措施并没有完全消失。联邦政府周四开始向每个孩子每月发放最多300美元的补贴，作为扩大儿童税收抵免的一部分。

　　这个复苏的新阶段也伴随着一系列风险。尽管许多经济学家预计，近期的价格压力是暂时的，但一些商品和服务的成本有可能持续推高通胀。

　　住房成本就是其中之一。住房成本就是其中之一。业主的等价租金尚未大幅反弹。但一些经济学家警告说，这些价格可能会开始迅速上涨，反映出近期房价的快速上涨但一些经济学家警告说，这些价格可能会开始迅速上涨，反映出近期房价的快速上涨。

　　另一个风险来自劳动力市场，该市场的复苏速度慢于许多经济学家今年早些时候的预期。美国经济仍然比大流行前的水平少约700万个就业岗位，就业增长的一些障碍可能是长期的。

　　在大流行期间，许多美国人比计划提前退休，永远不会重返劳动力市场。还有一些人已经失业几个月了，这增加了他们的技能可能萎缩的风险，或者雇主可能认为他们已经萎缩了。就业机会和失业人群找工作的行业和地区之间的不匹配可能会阻碍招聘数月。费罗利表示：“我确实有点担心，在这一切的另一方面，是否会出现一些结构性就业不足。”