加元创三年新高并非行情终点 乐观预期下后市仍有上行空间

　　开年以来，加元相对美元在美元指数整体强势的背景下，仍逆势升值逾2%。

　　事实上，不光相对美元如此，加元自2021年开年以来便是G10汇市涨幅领跑的币种，其相对一篮子货币的全面强势甚至超过了同样受到利多消息持续拉动的英镑。拉动加元走强的动能，固然有相当一部分来自今年以来全球油价的节节走高，令石油出口国加拿大的经济首当其冲得到鼓舞。但除此之外，美国财政宽松新政的溢出效果，以及加拿大央行此后在全球主要央行中一马当先开始缩减量化宽松(QE)的前景，都对加元汇价有额外推力。

　　尽管，加拿大央行在上周的政策会议上维稳政策措施不变，并试图对投资者的紧缩预期降温，称其在2023年之前不会考虑加息，但市场策略师仍普遍认为，只要经济强势趋势继续延续，那么加拿大央行此后不久便开始缩减购债规模将是顺理成章。投资界普遍押注加拿大央行将是本轮经济周期中全球首家开始削减QE的央行，其这一时间节点将比其近邻美联储，以及澳洲联储和新西兰联储的更早到来。

　　因而，道明证券继续看多加元汇价，尤其是相对欧系非美货币的走势，并推荐利用市场基本面的落差，进一步做空欧元兑加元以实现利益最大化。而富国银行的策略师也同样指出，近来全球市场风险偏好情绪不断好转，对于商品系货币而言是一大持续支撑。因而，加元后市相对一篮子G10发达经济体货币仍有上行空间。

　　事实上，由于加拿大的国债收益率仍高于同期美债收益率，因而引发美元汇价走强的美债收益率上行趋势对于加元汇价的冲击相对来得不算显着，这反过来也意味着即使美元汇价总体上继续坚挺，但美元相对加元却仍有进一步的下探空间，1.2450水平绝非终极底部。尤其，考虑到国际油价在近日以来供不应求风险进一步积聚的风险下仍有上行空间，加元汇价也连带着同样拥有上行动能。

　　不过，日内在创下新低之后，加元暂时缺少进一步续升动能，因美联储政策会议本周即将来临，投资者正对美联储会否在政策上有所微调的进行押注。而如果美联储此后释放了宽松政策预期，并且相比市场预期用了更强硬的措辞去打压美债收益率水平，那么美元汇价届时将应声进一步回落，这将令加拿大央行与美联储的政策预期落差进一步加大，并帮助加元汇价再创新高。