安联首席经济顾问：美联储“不懂”市场 你需要小心了！

　　安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian近日表示，美联储对市场缺乏“sense”，因为很明显，美联储并不希望在会议或讲话中引起市场的波动。然而事实上，市场因鲍威尔讲话而出现的剧烈波动，表明了美联储需要对市场的技术性有更好的理解，或者说需要对市场有“感觉(feel)”。

　　El-Erian表示，由于美联储缺乏“sense”，使得作为货币政策的一个重要部分的“货币政策前瞻指引”缺乏有效性。

　　El-Erian称，市场相信“鲍威尔看跌期权(Powell Put)”将会令已被抬升的风险资产继续上涨，同时也将增加债务和杠杆水平。这指的就是，当市场下跌时，美联储将进行干涉来对市场托底。

(标普500指数日线图，由WEEX一起交易制图)

　　外汇交易平台LMAX策略师Joel Kruger表达了类似观点。

　　Kruger称，股票仍是别无选择的最有吸引力的一个资产。但这也正是因为美股将从央行决策中受益，而美联储决策就是要让美股成为“别无选择的最佳资产”(the only game in the town)。换句话说，当前市场的乐观情绪，是被美联储“人为”推升的。

　　而在Kruger看来，市场最终将对美联储政策不屑一顾。但投资者也不得不思考，如何在依赖于美联储政策的美股市场里做交易。

　　汇市方面，机构认为欧元/美元将维持当前交投区间，建议逢低买入美元/日元、欧元/日元，对澳元/纽元持战略观点。

　　欧元/美元维持当前交投区间

　　法兴银行表示，欧元/美元短期似乎将继续在区间内波动，目前看多欧元/美元，并将止损位设在1.1095。该机构指出，CFTC数据显示欧元空头仍有少量增加，尽管欧元空仓目前并未达到历史高位，但仍将为欧元提供支撑。该机构认为，市场当前仍然看空并做空欧元，从欧元/美元的定价中已反映了这一点。

　　此外，近期人民币走弱也是欧元几乎不可能出现大幅上涨的原因之一，其他原因还包括欧元区疲弱的经济增长、欧央行的鸽派政策以及非常低的德债收益率。因此认为，欧元仍将维持当前的区间震荡走势。

　　但同时，市场上的美元多头已开始削减头寸。似乎欧元并没有从中收益，不过在2017年时，美元的头寸变化的确主导了当时美元的下跌。由于美国总统也似乎热切希望避免美元走强，因而美元多头也可能是别无它选的支撑美元的因素。

　　道明证券对欧元/美元发表了战略性看法。该机构认为，欧元若要从当前的恐惧状态中挣脱出来，需要一些强有力的信号，比如欧元区和全球经济增长出现了转机。从该机构的HFFV模型和全球因素模型来看，均显示欧元当前的估值偏低。

　　事实上，欧元当前估值要比全球因素模型的估值低了2%，这是一个适度的风险溢价。换句话说，当前的价位并不是在反映基本面因素。因此，该机构认为，尽管当前欧元与公允价值之间的差距已达两年来最高水平，但欧元当前尚未出现买入信号。从即期汇率来看，该机构更看好欧元/英镑。

　　三菱日联银行对欧元/美元持中性态度，并预计短期内将继续交投于1.1050-1.1350的区间。该机构指出，欧元区公布的一季度GDP强于预期，已为欧元提供了充分的支撑。该数据利好令欧元/美元在短期内避免跌破1.1200的关键位。这可能也表明，欧央行对于欧元区的经济前景展望过于悲观了。

　　而欧元区更高的经济增速，将缓解欧央行继续加码宽松的政策压力，从而减小了欧元下跌的压力。该机构表示，4月的通胀数据似乎也比预期的要强一些。

　　另一方面，美联储当前正在经济增速上升与通胀疲软之间做权衡。这令美联储在当下安于维持政策不变。该机构补充称，未来对美联储降息预期的进一步减弱，将对美元构成适当的支撑。

　　摩根士丹利对欧元发表了战略性展望，在短期对欧元持中性态度，并维持欧元/日元空仓，目标价为119。*。该机构指出，欧元短期或继续承压，并建议做空欧元/日元。由于欧元区经济数据开始显现复苏迹象，例如欧元区GDP、M3增速以及欧元区边缘国家的PMI数据。

　　然而，目前能确认欧元区经济复苏迹象的一个更有意义的数据尚未出现改善，因此，欧元作为一个融资货币或将继续承压。

　　该机构补充称，整体而言，仍然相信欧元区经济数据的反弹将会来临，因而建议在欧元/日元降至1.10时买入。

（文章来源：weex）

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