美联储抗通胀努力初现曙光 实际收益率曲线整体升至零上方

　　美联储已经实现了其抗通胀政策的一个目标。

　　自今年开始收紧货币政策以来，美债市场经通胀调整的收益率曲线首次高于零。美联储主席鲍威尔曾经说过，他希望看到短期实际收益率与长期收益率一起转为正值，并补充说这是金融环境受到抑制的信号之一。

　　树欲静而风不止利率指标显示鲍威尔离结束战斗还早得很

　　短期实际收益率为正意味着投资者预计美联储的政策利率将在未来几个月内高于通胀。这主要是受到投资者下调短期通胀预期的推动。 目前衡量1年期通胀预期的盈亏平衡利率已从6月末的4.28%跌至3.15%，比12个月期国库券收益率低10个基点。10年期债券的实际收益率自5月份以来一直高于零。

　　在此之前，大宗商品价格下跌以及供应链问题的缓解令市场乐观预测通胀率可能见顶。劳工部本周的报告显示7月份CPI同比涨幅从9.1%放缓至8.5%。

　　在6月15日公布利率决定后举行的新闻发布会上，鲍威尔在回答有关美联储将如何打败通胀的问题时说：“我认为这需要整个曲线上的实际收益率都达到正值”。当时他指出短期实际收益率仍为负值，暗示金融环境收的还不够紧。

　　在劳动力市场依然吃紧之际， 美联储给通胀降温的任务远未完成。目前还不清楚实际收益率需要提高多少才能持续遏制通胀。美联储官员日前表示，低于预期的CPI并不会改变美联储今明两年的利率上行路径。

　　但至少，他们达成了一个小目标。