上次用25年 这次215天 还有什么是美联储做不到的？

　　股市由熊转牛用时急剧缩短的背后，一系列因素正在发挥作用，美联储的助力显得尤为关键；但投资者的怀疑也在持续升级，更多资金反而流向了这些市场……

　　美银美林在最新的分析报告中提到以下现象：

　　从前标普500指数在经历了下跌超过20%的熊市后，花了9146天的时间才达到新高，就像1929年9月7日和1954年9月22日发生的情况一样。但时间来到2019年，标普500指数仅用了215天的时间就实现反弹并超过了历史高点。

　　股市由熊转牛用时急剧缩短的背后，一系列因素正在发挥作用，其中最重要的一点就是——美联储的影响力已经远超从前。美联储早已明确表示，它永远不会允许市场大幅下跌——因为任何大幅下跌和/或衰退都将危及人们对财富效应和美联储权力仅存的一点信心。

　　截至2018年，美国股市已然经历了有史以来最长的牛市，标普500指数经历的牛市时间已经是史上最长。显然，在全球各大央行不约而同地全力推动风险资产再膨胀的情况下，美联储也不甘人后。而为了使标普500指数成为历史上牛市持续时间最长、规模最大的指数，美联储竭力将其推至3498点高位。

　　依靠政策塑造的繁荣，自然不见得会得到投资者的全面肯定。那么在投资者们眼里，对如今的美国股市该采取何种策略和态度呢？美银美林从定位、政策和利润这三个方面着手，全面剖析美股市场走势。

　　持仓情况：美银美林牛市/熊市指标升至5.1，为2月以来最高。但要想达到超过8.0的卖出信号，至少还需要500亿美元流入新兴市场股票、新兴市场债务及高利率债券基金。而在过去6个星期，这个数据仅为100亿美元。

　　另一方面，超买股票指数目前为42%，全球基金经理调查的现金水平可能下降至4.3%以下，这些数据都表明，目前更能激起投资欲望的是信贷，而非股票。

　　政策方面：美联储已经很明确地表示，将在美国通胀抬头之前保持宽松政策。创纪录的低移动指数表明，人们普遍对无休止的低利率感到自满。

　　利润方面：未来几个月EPS预期可能上升，美银美林全球每股收益模型因亚洲出口和全球采购经理人指数(PMI)的改善而走高。但糟糕的ISM制造业报告显示，美国订单/库存比率降至2012年以来最低，这对股市走势可不是什么好事。

　　总而言之，尽管美股三大指走势凌厉、标普500指数屡创新高，投资者对本轮涨势可靠性的怀疑仍在持续增长。数据最能说明问题：上周约96亿美元巨资流入债券市场，而非股市；与此同时，股票市场又经历了一周3亿美元的赎回。而今年以来已累计流出950亿美元，相反地，债券市场则有1400亿美元巨资流入。

　　除此之外，美银美林指出，卖出股票的可不止各大机构，该行的高净值私人客户在过去8周内也不断地抛售股票和购入债券。根据美银美林的分析，其高净值客户的ETF投资组合正在经历从垃圾债券到投资级债券、从欧洲日本股票到新兴市场股票的新一轮板块轮动。

　　美银美林分析师哈特尼特(Hartnett)就表示，目前唯一还在购买股票的，就只有企业本身。标准普尔报告显示，第一季度回购额同比增长12.1%，近三分之一的美国公司通过减少股票数量将每股收益同比增长提高了4倍

　　由于投资者将资金撤出股市，投资级债券基金和新兴市场基金自然成为了最大的受益者，目前这两支基金的资金累积规模均达到历史高点。这也足以证明，在过去10年“收益率为王”的投资策略影响之大。

　　综上所述，虽然美联储的影响力在扩大，对股市的影响也十分明显，但是并不能完全决定市场走势和资金流向。

（文章来源：金十数据）

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