美联储逆回购使用量10月底或接近$1.5万亿

　　随着市场上的现金众多，美联储逆回购工具运用量持续攀升，有投行估计这一工具的运用范围可能会到达1.5万亿美元。

　　虽然货币市场基金纷繁涌向美联储隔夜逆回购协议(RRP)的收益率工具，美国大型银行正应用该方案剥离不需求的存款。

　　美国银行战略师Mark Cabana表示，银行正成为美联储RRP工具需求的主要驱动力。到10月底，RRP工具的运用范围可能接近1.5万亿美元。

　　过去一个月成交量激增，6月30日到达创纪录的9,920亿美元，由于逆回购工具是吸收过剩现金的最后选择，特别是在短期融资利率彷徨在零左近的状况下。

　　自美联储6月初将RRP利率从0%上调至0.05%以来，由于大量现金继续吞没美元融资市场，市场对RRP的需求激增。

　　正回购和逆回购是美联储公开市场操作的两种手腕，通过与交易对手方的协议直接投放或收回基础货币。美联储经过正回购释放活动性、逆回购回收活动性。隔夜逆回购是活动性过剩时期的市场资金庇护所，隔夜逆回购利率充任美联储利率走廊下限。隔夜逆回购需求和接纳量激增，正是疫情后无限量QE买债和财政刺激招致的市场活动性过剩表现。

　　美联储的资产负债表由于其持续的资产购置而持续收缩，同时财政部普通账户的收缩将现金返还给系统。这进而迫使银行吸收更多现金，在大流行时期对准备金和美国国债的监管豁免于3月底到期后增加存款。

　　“美联储资产负债表增长的一个十分显着的特征是，私人银行不愿吸收持续增长的准备金和存款，”Cabana在给客户的报告中写道。“从美国大型商业银行的角度来看，隔夜RRP的功用是吸收系统中银行不想要的过剩现金。”