货币工具解决不了供应链瓶颈 通胀会在明年回落

　　北京时间周四凌晨，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，进一步向外界解释刚刚出炉的FOMC决议并答记者问。

　　在开场陈词中，鲍威尔表示经历了上半年经济的强劲反弹后，夏季疫情反弹使得部分本就受重创的行业再遭打击，同时供应链瓶颈也抑制了汽车等行业的经济活动，但随着疫苗接种的推进，四季度经济活动有望再度反弹。在就业市场反面，三季度的就业放缓主要集中在受疫情重创的板块。此外就业率的变化同时也体现出劳动参与率的下降，除了老龄化问题外，适龄劳动者的参与率也远低于疫情前水平，导致“招工难”得以发生。

　　美联储主席同时表示，目前通胀情况仍远高于长期政策目标，供应链紧张问题也要比此前预期得更持久、更严重。虽然美联储知道高企的通胀对于低收入人群的影响，但货币政策工具解决不了供应链问题。鲍威尔强调，很难对供应链变化展开预测，但相信经济自身能够调节供需关系，继而平抑通胀。

　　除了再度给出明年年中结束Taper的指引外，鲍威尔再次强调今天宣布的缩减购债并不构成对加息情况的指引，加息需要达到另一套更为严格的门槛。

　　随后在记者问答环节，在被问及“市场反映出的2022加息预期是否错了”时，鲍威尔表示目前美联储基准的判断是随着疫情平息，供应链瓶颈叠加通胀都将会在2022年缓解，虽然很难给出确切时间，但通胀大致会在明年二、三季度回落。至于加息仍取决于经济自身的发展，但美联储能够维持足够的耐心。

　　而对于美联储后续是否可能进一步加快Taper速度的提问，鲍威尔仅表示一切都取决于经济复苏的路径，目前没有办法详细描述调整Taper速度的门槛，但如果这件事成为问题，也将透明地与市场进行沟通。

　　鲍威尔也明确表示，美联储相信现在并不是加息的好时机，需要等待就业市场进一步恢复，而且在德尔塔病毒引发的问题结束后，美联储有理由相信(就业恢复)这件事情会发生。鲍威尔表示，很多人对于“暂时”这个词有不同的理解，有的人可能将其看作“几个月”，但对美联储来说用这个词反应高通胀不会长期、持续存在。

　　鲍威尔的这番表述也遭到记者挑战，质疑美联储之前的预期“一直都跟着通胀屁股后面跑，凭啥推测明年通胀会走弱”。鲍威尔表示，美联储一直在说的通胀超出预期，主要是供应链状况超出预期，而且可能会紧张到明年。在风平浪静的日子预测经济已经很难了，更不要说是疫情期间的预测，这种事情根本没有太多经验可以借鉴。鲍威尔强调政策本身并没有落后，恰到好处地应对了爆发的问题。

　　最后在个人仕途方面，即将届满的鲍威尔拒绝对美联储主席的任命进程发表评论。