央行料保持谨慎，并淡化加息预期

　　欧洲央行周四几乎肯定会维持政策不变，并淡化市场对明年加息日益升温的预期，尽管该央行可能承认通胀将高于预期。

　　欧洲央行行长拉加德此前已表示将在12月做出重大政策决定，她届时将为缩减紧急刺激措施铺平道路。

　　但她可能会再次强调，欧洲央行并不急于进一步收紧政策，即使其他一些央行已经或计划加息。

　　但她要让投资者相信这是一条正确的道路，将并非易事。欧洲央行称通胀是暂时的，加息仍然很遥远，但投资者对此已越来越怀疑。

　　这使得市场预期和欧洲央行自身的指引之间产生了巨大差距。欧洲央行的前瞻指引称，在通胀稳定在2%之前，利率将保持在低水平。

　　事实上，市场预计明年秋季有可能加息，并预计未来几年的通胀率将在欧洲央行的目标水平左右，都与欧洲央行自己的预测相距甚远。

　　欧洲央行首席经济学家连恩已经试图反驳这些预期，认为它们与该行自己的预期之间的差距“难以调和”。

　　但这种干预的效果不大，所以拉加德可能需要更明确地告诉投资者，他们对央行的解读是错误的。

　　这种落差完全归咎于通胀。分析师预测，由于一系列的一次性因素，今年的物价增幅可能会达到4%，是欧洲央行目标水准的两倍，而且其回落速度可能会比欧洲央行愿意承认的程度更慢。

　　即使是暂时性趋势，但这样的物价飙升也会提高潜在的物价压力，如果它持续足够长的时间，就会影响工资水平。

　　能源价格上涨还可能迫使企业调整其定价行为，以反映成本上升。

　　欧洲央行说这种情况不会发生，但市场却持不同看法。

　　意大利裕信银行(UniCredit)经济分析师Marco Valli说：“拉加德应该，而且有可能会尝试更有力地反击这种重新定价。”

　　“欧洲央行利率指引的一个重要特点是，其表述大大减少了先发制人紧缩的可能性，而现在市场可能忽略了这一点。”

　　到了12月，欧洲央行可能会决定在明年3月结束紧急刺激措施，但有可能会加强另一项支持计划，以填补空缺并降低借贷成本。

　　硬数据没有显示出任何令人震惊的薪资增长情况，欧洲央行有理由更加谨慎地对待通胀问题。

　　数据公布前，欧元兑美元汇率接近其2021年低点1.1524。在欧元兑美元已经下跌不仅是因为广泛的美元走强也是因为欧盟数据一直不温不火。

　　从技术角度来看，看跌趋势稳固存在，这意味着欧洲央行的鸽派立场可能会对货币对产生更大的影响。如果政策制定者保持保守立场而不给出任何缩减迹象，该货币对可能会突破年内低点并将跌势扩大至1.1470价格区域，这是一个长期静态的关键区域。

　　在拉加德暗示收紧货币政策的情况下，该货币对可能触及1.1670，随后继续升至1.1740价格区域。围绕后者的卖盘兴趣可能会很强烈，从而阻止欧元兑美元进一步上涨。

　　北京时间14:39，欧元兑美元报1.1606。