英国经济今冬压力重重，但央行给予英镑多头信心

　　周二（10月5日）英镑兑美元在连续三个交易日上涨后，日内窄幅震荡，持稳于1.36水平上方。英国正面临一个非常具有挑战性的冬天，因为许多因素交汇在一起。劳动力短缺、取暖费上涨、商店商品告罄，这些都是英国人目前面临的现实。进入冬季，情况还可能变得更糟，英国央行(BOE)可能不得不解决通胀问题。这一系列的逆风一度对英镑造成打击，不过越来越多的分析师认为，在央行有望领先升息的前景下，市场对于英镑的悲观情绪将有所改善。

　　劳动力市场面临矛盾，英国现状陷入两难

　　英国实行了25年的廉价劳动力进口模式已被英国脱欧和新冠疫情所颠覆，面对工人短缺，工资要求上升，物价上涨，人们担心上世纪70年代英国着名的“不满的冬天”事件将重现。

　　离开欧盟之后，英国随即陷入疫情影响之中，目前它开始试图戒掉对廉价进口劳动力的依赖。英国首相约翰逊的脱欧实验在主要经济体中是独一无二的，而在英国面临的一系列问题中，劳动力紧缺可能最为紧迫。许多英国公司一直依赖更廉价的外国劳动力。劳动力短缺正冲击着食品供应链的各个环节。采摘/加工食品，包装食品，然后运送食品的人员短缺。

　　（欧盟及新冠疫情推动欧洲移民离开英国）

　　脱欧余波未平，引发劳动力短缺及工资上涨

　　约翰逊将他的脱欧押注描述为一种“调整”，尽管反对者表示，他正在将劳动力短缺伪装成工人提高工资的黄金机会。然而在疫情带来300年未见的经济冲击，引发英国的经济收缩10%之际，限制移民的政策料将再次对英国未来数代人产生影响。

　　在英国脱欧之后，政府不再优先考虑欧盟公民。英国退欧促使许多东欧工人——包括大约2.5万名卡车司机——离开英国，与此同时，约4万辆卡车执照检测因疫情而暂停。英国现在缺少大约10万名卡车司机，这导致加油站排起了长队，人们担心食品会进入超市，屠夫和仓库工人的缺乏也引发了担忧。

　　劳动力进口模式的改变对经济增长、约翰逊的政治命运以及英国与欧盟时断时续的关系的长期影响尚不清楚。57岁的约翰逊在被问及劳动力短缺时说:“我不会回到过去因为移民不受控导致的低工资及低技能模式。”约翰逊在闭门会议上直言不讳地告诉商界领袖，要提高工人工资。

　　约翰逊表示：“我们国家一直保持在一个相对较低的工资增长率很长一段时间，基本工资和完全生产力停滞不前，这是因为，长期以来，我们未能投资于人才发展，也未能投资设备优化，这导致了工资水平难以上涨。”但他并没有解释如何通过降低移民和提高工资的混合方式来解决工资停滞和生产率低下的问题，人们依然担忧这一政策将加剧通货膨胀，进而侵蚀实际工资

　　英国经济增长滞后,但希望之光仍存，英银有望加息

　　英国从2019年第四季度到2021年第二季度的累计GDP变化是七国集团中最慢的。英国的脱欧政策被认为导致了英国目前的经济孤立。

　　（英国经济复苏弱于其他G7国家）

　　上个月，英国央行表示，“主要由于能源和商品价格的发展，CPI通胀率将在今年晚些时候上升到4%，而且从历史低点上调利率的可能性似乎有所加强。该行援引的证据显示，“招聘困难变得更加普遍和严峻”，该行将其归因于“多种因素的组合，包括需求恢复得比预期更快，以及欧盟工人可用性减少”。

　　不过，瑞银集团策略师Gaétan Peroux表示:“关于英国各种短缺的负面新闻打击了英镑，但我们预计投资者对英镑的情绪会有所恢复，因为英国央行明年显然将收紧货币政策。”

　　值得注意的是，周四公布的英国国内生产总值(GDP)数据扶助显示，英国第二季经济成长超过此前预期。第二季度GDP增长5.5%，高于最初预计的4.8%。这意味着英国目前的GDP水平比2019年第四季度疫情前低3.3%，此前的估计为低4.4%。

　　这些进展意味着，英国央行可能会在2022年初加息，这比美联储(Federal Reserve)和欧洲央行(European central Bank)等其他主要央行都要早。分析师认为，这一利率优势是支撑英镑的一个基本来源。

　　机构上调英国年内增长率，英镑或受进一步提振

　　巴克莱(Barclays)外汇策略师拉茨科(Marek Raczko)表示:“我们还继续认为，英国具有吸引力的投资属性和英镑长期被低估，将成为英镑的强劲锚定因素。”

　　巴克莱(Barclays)经济学家在GDP数据发布后将2021年的增长率上调了0.9个百分点，目前预计为7.3%。在他们的新形象下，英国经济将在2022年第一季度恢复到疫情前的水平，比之前的预测提前了一个季度。

　　Raczko表示:“我们预计市场将关注长期基本面，将其作为英镑走势的指引。上周英镑的疲软与英国国债收益率的大幅上调(明年将加息三次)不一致。英镑长期被低估将成为英镑的一个强大支柱。”

　　目前还不清楚价格上涨将如何影响英国经济，英国经济是消费者驱动的，越来越依赖供应链，而供应链的触角遍及欧洲和其他地区。

　　这是一个值得关注的故事。英国脱欧和新冠疫情的影响交织在一起，给英国带来了双重打击。这些短缺不应如此严重，但请注意通胀压力的积聚，这将迫使英国在利率上迅速采取行动。这可能意味着未来几周英镑会出现一些不寻常的波动。周二（10月5日）英镑兑美元在连续三个交易日上涨后，日内窄幅震荡，持稳于1.36水平上方。

　　(英镑兑美元日线图)

　　北京时间10月5日15:43，英镑兑美元报1.3607。