两大央行政策前景分化，日元后市面临三座大山

　　周二（10月26日），美元兑日元上涨，投资者试图收复上周的更多失地。继上周五的抛售之后，该货币对目前连续第二个交易日上涨。随着通胀预期升温，对于美联储提前加息的预期也逐渐增强，两国货币政策进一步分化的前景令日元承压，同时，分析师预计美元有望在年底再次走高。

　　央行政策差异或扩大，美元兑日元重拾涨势

　　本周日本央行将公布其利率决议，日本央行持续的宽松政策与逐渐开始采取行动的美联储及其他央行形成鲜明对比，货币政策的差异进一步扩大的前景令日元承压。与此同时，高涨的通胀水平也推动人们对于美联储提前加息的预期升温。

　　美国财政部长耶伦周日表示，她预计通胀水平将在2022年下半年中期回落至更容易接受的2%水平，通胀上升也是投资者关注的一个因素。耶伦的言论与亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)的观点一致。博斯蒂克上周四表示，供应链中断、劳动力市场受限，加上强劲的消费者需求，可能会使通胀保持在高位至2022年。

　　与此同时，美联储主席鲍威尔上周五表示，美联储应开始通过缩减资产购买来减少对经济的支持，但还不应触及利率。这令市场更加困惑。目前来看，高通胀可能还会持续9个月，美联储将在11月开始缩减购债规模，我们可能要到明年夏天才会看到第一次加息。

　　道明证券：美元料在年底回升，2022年初将再次走低

　　市场仍处于滞胀和再膨胀之间的紧张状态，最近又稍稍转向了后者。尽管美元在未来几周可能仍处于守势，但道明证券(TD Securities)的经济学家预计，美元将在年底站稳脚跟。

　　道明证券分析师表示：“以摩根士丹利世界指数为代表的全球股市，距离近期高点近在咫尺。美国股市再次创下新高，可能是因为财报季开局稳健。即使各央行的措辞偏向鹰派，相对乐观的第三季度财报也可能会支持通货再膨胀环境。同时，风险情绪的回暖也对日元不利”

　　道明证券倾向于美元在年底对瑞郎、日元和欧元等低收益货币更加强势，尽管美元兑日元已经大幅走高。“鉴于目前市场反复无常的状态，该行预计美元有望在年底最后两个月扭转跌势向前一步。换句话说，美元应该会在年底前巩固，然后在2022年初开始新一轮的下行。

　　晚间，美国经济咨商会消费者信心指数受到关注。预计该指数将从109.30下跌至108.40。若数据低于预期，将引发对美联储是否提前升息的疑虑，这可能给美元兑日元带来下行压力。投资者将寻找有关缩减购债步伐和美联储首次加息时机的线索，而美联储在缩减购债和升息方面越积极，美元兑日元可能升得越高。

　　北京时间10月26日21:30，美元兑日元报114.10/13