创纪录的通胀给欧洲央行鹰派更多加息50个基点的理由

　　欧元区5月份通胀率再度高于预期，所有类别的价格普遍上涨。尽管能源和食品依然是推动通胀率升至纪录水平的主要因素，但潜在通胀压力正快速上升。

　　欧洲央行行长拉加德5月23日给出的加息路线图与彭博经济研究对7月、9月和12月各加息25个基点的预期一致，但今天的数据以及通胀范围持续扩大，将给央行鹰派成员更多加快收紧政策的理由，尤其是在7月加息50个基点。

　　5月份欧元区通胀率从4月份的7.4%升至8.1%，这高于7.8%的普遍预期。

　　推动通胀上涨的主要原因是食品价格上涨和能源成本反弹。受俄乌战争对大宗商品价格的影响，这两类产品价格近几个月来一直在上涨，而且2022年全年可能持续保持在高位。不过，政策行动应该有助于降低一些国家、特别是西班牙的家庭能源支出。

　　核心商品通胀再度上升，速度高于我们的预期。全球供应受阻以及与疫情封控相关的供应持续中断继续对价格构成压力。欧元区生产者价格飙升表明，未来几个季度商品通胀可能继续保持高位。

　　服务业通胀率从3.3%升至3.5%，尽管考虑到复活节的时间，存在旅游相关服务面临季节性下行压力的可能性。该数据与服务业潜在压力快速增强相符。

　　受此影响，5月份核心通胀率从之前的3.5%跃升至创纪录的3.8%，高于普遍预期的3.6%。潜在价格压力正在迅速增强，没有丝毫减弱的迹象。

　　潜在压力正在飙升

　　随着政策帮助降低欧元区部分地区的家庭支出，能源压力应该会在今年下半年开始逐步缓解。尽管如此，食品价格的快速上涨(与俄乌战争对大宗商品价格的影响有关)以及核心项目面临的压力范围扩大表明，通胀可能在第三季度继续上升。这给欧洲央行加息路径增加了上行风险。