通胀前景或迅速变化 明年加息为时尚早

　　11月25日，欧洲央行公布了10月货币政策会议纪要。

　　根据欧洲央行10月货币政策会议记录，政策制定者在10月得出的结论是，由于通胀可能演变的不确定性异常高，在12月召开关键会议之后，欧洲央行必须保留其政策选择。

　　会议纪要显示，高通胀在很大程度上仍被认为是暂时的，但目前的价格“驼峰”将比以前认为的更持久，增加了工资开始调整并使价格增长保持在高位的风险。欧洲央行在纪要中表示：“重要的是，管理委员会应该保持足够的选择权，以便在未来采取货币政策行动，包括在12月会议之后采取行动。”

　　这番言论似乎与Jens Weidmann和Klaas Knot等保守派政策制定者的唿声相唿应，他们认为欧洲央行需避免在12月之后做出广泛承诺，因为通胀前景可能随时改变。

　　12月，欧洲央行几乎肯定会同意从明年3月起缩减1.85万亿欧元(合2.08万亿美元)的大规模紧急债券购买计划，但将考虑增加其他债券购买以弥补缺口。

　　尽管多数政策制定者似乎都同意有必要继续实施刺激措施，但在通胀路径上升、风险上升、预期上调的情况下，对于可能需要多少支持措施的看法存在分歧。

　　纪要显示：“有人认为，通胀飙升持续的时间越长，就越会在较长期通胀预期中根深蒂固。”不过，多数人似乎认为，即使风险向更高通胀倾斜，欧洲央行也需要保持耐心，不要过早收紧货币政策，尤其是在工资没有明显加速增长的情况下。

　　政策鸽派人士认为，通胀将自行回落，因为一次性因素是物价走高的主要原因，而工资上涨因素(持久通胀的必要条件)仍乏力。与此同时，鹰派认为，即使是暂时的，高物价增长最终也会推高工资，从而增加通胀高于欧洲央行目标的风险。但是过去10年，欧洲央行一直未能达到这一目标。

　　不过，双方都认为明年加息为时尚早，而分歧在于以购买债券的形式继续实施刺激措施的速度。欧洲央行表示：“市场参与者可能在质疑欧洲央行管理委员会前瞻指导的可信度。在这方面，有人强调委员会必须重申……有决心采取有力和坚持的行动。”