暗示通胀压力上升但保持超宽松政策！

　　北京时间1月18日11:00，日本央行将公布利率决议和前景展望报告。随后在14:30，日本央行行长黑田东彦召开货币政策新闻发布会。市场预计日本央行周二会按兵不动，不过会调整其对通胀风险的看法，行长黑田东彦料将强调之前的承诺，即为实现该行遥远的价格目标而继续宽松。

　　市场预期本周日银维持利率不变，但会调升通胀预期

　　日本央行预计将上调其通胀预期，并承认初步迹象显示该国的通缩心态出现了变化，因为全球商品价格居高不下，促使更多企业提高价格。但由于通胀率仍将低于2%的目标，日本央行可能会强调维持超宽松货币政策的决心，即使全球其他主要央行正朝着退出危机模式的政策迈进。

　　外界普遍预计，日本央行将在周二结束的为期两天的会议上维持短期利率负0.1%的目标不变，并承诺引导长期利率在0%附近。据悉，接受市场调查的48位经济学家全都预计，在为期两天的会议结束后，该行不会调整利率或资产购买计划。在季度经济预测中，预计日本央行对其始于4月的财年的通胀预测将从0.9%上调。

　　知情人士本月早些时候透露，考虑到全球通胀压力上升，日本央行委员会也可能会讨论把价格风险视为“偏向下行”是否依然合适。该行2014年10月以来一直在使用这一措辞。大多数经济学家认为日本央行会微调风险评估，但他们认为这种调整幅度太小，不会提升政策在今年剩余时间内做出调整的可能性。通胀率仍远低于该行2%的目标，与美联储和其他央行所面临的通胀飙升形成鲜明对比。

　　消息人士称，在会后发布的季度展望报告中，日本央行可能会预测下一财政年度的通胀率超过1%，这高于10月份做出的最新预测，即2022财年的核心消费者通胀率将加速至0.9%。

　　消息人士称，与10月份评估相比，最新报告可能强调通胀压力上升以及物价前景风险平衡的变化。

　　如下图所示，日本公司面临成本上升的局面，但大多数并未将其转嫁给消费者。橙色线代表日本PPI指数，白色线代表日本CPI指数

　　黑田东彦料重申继续放松政策

　　日本央行行长黑田东彦上周表示，由于能源价格上涨，以及经济温和复苏料将推动需求增长，预计消费者通胀将逐步加速。市场预计黑田东彦将重申他继续放松政策的承诺，并会解释称，排除特殊因素，通胀率在0.5%左右。如果实际表述跟以上信息不同，会令外界萌生对于日本央行今年可能采取某些措施迈向正常化的猜测。

　　日本央行还可能提出计划，对最近通胀加快的迹象能否持续进行深入分析。

　　日本的通胀正在向央行的目标爬升，这并非因为经济势头增强，而是因为外部因素，这使决策者更难以解释最近的物价变动如何影响未来的货币政策。批发物价的飙升和日元疲软带来的进口成本上升，导致广泛的商品价格上涨，在薪资增长仍然缓慢的情况下打击了家庭。一些分析师预计核心消费者通胀率将在4月份左右超过1.5%，因2021年调降手机费用的影响逐渐减弱，且之前石油成本的上涨推高了电费。

　　据熟悉央行想法的消息人士称，在讨论政策前景时，日本央行将关注薪资上涨是否足以提升家庭购买力，让企业可以继续提价并持续地加速通胀。

　　此外，不少机构就日本央行本周决议给出各自看法。日本三井住友银行认为，日本央行将上调其物价预测，但仍预计2023财年通胀率维持在1.5%附近，这意味着日本央行不会在年内调整政策利率。

　　道明证券指出，日本央行较为乐观，上调了所有9个地区的经济前景，这表明市场越来越相信日本经济能够经受住奥密克戎毒株的冲击。更为积极的评估表明，日本央行将调升对下一财年的经济增长和通胀预期。输入成本不断上升和家庭通胀预期不断上升，也预示着通胀预期将上升。

　　大华银行的经济学家指出，本周日本央行料维持货币政策不变。由于短期增长前景不确定等因素，该行预测日本央行货币政策前景不变，依旧认为日本央行将不会很快收紧货币政策，并将维持大规模刺激举措，可能至少至2023财政年。

　　综合以上消息可以看出，日本央行本周料维持利率不变，可能指出通胀压力上升，但仍保持超宽松政策，日元恐因此承压。

　　美元兑日元日线图

　　北京时间1月18日09:15，美元兑日元报114.49/52。