欧洲通胀率跃升 欧洲央行比美联储更乐观

　　由于原材料短缺、运输成本飙升扰乱了供应链，欧洲制造商正将更高的投入成本转嫁到客户身上，欧元区通胀达到近一年来的最高水平。

　　制造业和航运业从业者表示，供应链瓶颈短期内不太可能缓解。物价上涨反过来又加强了通胀预期，德国央行已经警告，通胀将在今年年底达到2008年金融危机以来的最高水平。

　　安联经济学家Katharina Utermhl表示，今年下半年经济进入复苏期，通胀会对消费者带来的影响会越来越明显。

　　通胀率跃升，制造业喘不过气

　　欧盟统计局周二公布的数据显示，欧元区1月份整体通胀率跃升至0.9%，打破了长达5个月的物价下跌势头。非能源工业品价格上涨是最大的因素，对通胀同比增幅的贡献率超过40%。

　　IHS-Markit采购经理调查显示，欧元区制造商的投入品价格本月以近10年来前所未有的速度上涨。汽车、化工、金属和采矿、资源和基础材料行业受到的影响最大。

　　从半导体到钢铁等许多原材料产品的短缺，导致一些制造商产出减少，无法满足不断增长的需求。另外由于货物供不应求，运输压力较大，交货时间大大延长。

　　德国机械设备制造业联合会(VDMA)首席经济学家Ralph Wiechers表示，钢铁在制造业中的使用量很大，但现在正严重短缺。

　　大众汽车最近警告，如果芯片短缺的情况仍不能缓解，那么它将不得不关闭一些生产线，数千名员工将失业。出于同样的原因，上月其他几家欧洲汽车制造商就关闭了部分生产线。

　　海上运输压力激增，大宗商品价格上行

　　德国集装箱航运集团Hapag Lloyd首席执行官Rolf Habben Jansen上周在一次简报会上表示，该集团所有船舶目前都在海上，航运业几乎没有闲置运力，并预测这场“风暴”至少还会持续几个月。

　　Freightos的集装箱运价数据显示，从中国到欧洲的40英尺集装箱运输成本从2000年3月的约1400美元上升了到本月的近8000美元。

　　Rolf Habben Jansen表示，由于在封锁状态下不可能出行和就餐，消费者反而把钱花在了商品上，现在大部分的集装箱里都装满了电脑、健身器材、电动工具和游戏机等产品。

　　能源和大宗商品价格也不断上涨：布伦特原油周三升至每桶67美元以上，为去年3月份以来的最高水平。铜价本月创下9年来新高，欧洲热轧钢价格达到2008年以来的最高水平，用于制造塑料的聚合物成本自去年12月以来上涨了四分之一，创下6年来新高。

　　不过到目前为止，原材料成本的上涨只在制造业产生了显着影响，而其他行业的通胀则相对温和。

　　欧元区服务业投入价格PMI指数较为温和，而多数服务业企业的产出价格继续下降。

　　欧洲央行对供给端通胀持乐观态度

　　欧盟委员会的调查显示，2月份欧元区制造商对未来三个月的销售价格预期升至2019年6月以来的最高水平。

　　根据慕尼黑IFO研究所本月对德国企业的调查，计划在未来几个月涨价的制造商占比大幅上涨，月度涨幅攀升至接近两年高点。

　　不过，经济学家们表示，制造业成本上涨不会持久，部分原因是对服务业(如旅游业)的需求低迷，从而限制了对通胀的总体影响。

　　联合信贷银行(UniCredit)的经济学家Andreas Rees表示：

　　“供给侧推动的通胀主要受到疫情的影响，很可能只是暂时现象。产出缺口暂时仍将为负值，服务业低迷限制了需求拉动型通胀的影响范围。”

　　相比供给侧通胀，欧洲各央行行长显然更担忧经济复苏。Utremhl表示，欧洲央行不应担心商品价格上涨，认为这是一个积极的信号，暗示事情正朝着乐观的方向发展。

　　欧洲央行行长拉加德本月就表示，还需要一段时间才能担心通胀，并预测欧元区物价增长率将在未来几年内保持在2%的目标以下。

　　欧洲央行首席经济学家连恩补充说，欧洲央行承诺应对大流行病对通货膨胀道路的负面冲击，确保实现中期通胀目标。连恩解释说：

　　在这种环境下，确保有利的融资条件对于恢复通货膨胀势头和引导形成通货膨胀预期至关重要，充足的货币刺激对于在大流行期间为所有经济部门保持有利的融资条件也仍然重要。通过减少不确定性和提振信心，鼓励消费者支出和企业投资，为经济活动提供支撑，并维护中期价格稳定。

　　我们将根据市场情况灵活采购，以防止融资条件收紧为预期通胀路径带来下行风险。