科思股份IPO成功过会 负债率高企四年仍累计分红八千余万

尽管科思股份成功过会，但是公司不仅存在偿债能力低于同行、大笔分红以及多次因安全生产以及环保问题受到处罚等诸多风险。

回想一下，你有多久没化妆了？受疫情影响每天都戴口罩，许多女士是不是都快忘了化妆品的存在。

显然，疫情对主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，销售产品包括防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等的企业影响更大。不过，值得庆幸的是，近期有一家这样的企业南京科思华股份有限公司（以下简称“科思股份”）成功过会了。

据了解，2019年11月14日，科思股份正式向深交所提交招股书拟登陆创业板，2020年3月26日上会通过。

公开资料显示，此次科思股份公开发行股票数量不超过2822万股，拟募集资金6.42亿元，其中4.3亿元用于马鞍山科思化学有限公司25000t/a高端日用香原料及防晒剂配套项目，6160万元用于安徽圣诺贝化学科技有限公司研发中心建设项目，1亿元用于偿还公司及子公司银行贷款，5000万元用于补充流动资金。

尽管科思股份成功过会，仍有业内人士指出，公司存在偿债能力低于同行、大笔分红以及多次因安全生产以及环保问题受到处罚等诸多风险，需要引起相关方面的重视。针对上述问题，发现网记者也第一时间向科思股份发送采访函请求释疑，但截至发稿，科思股份未能给出合理解释。

负债率高企四年仍累计分红八千余万

科思股份成立于2000年，在经营过程中存在的问题层出不穷。

一方面，科思股份的偿债能力真是令市场大跌眼镜。

招股书数据显示，2016-2019年6月，科思股份资产负债率分别为44.08%、38.76%、42.79%以及38.62%，报告期内，均处在较高的水平。

历年资产负债率情况（来源：招股书）

对比天赐材料、赞宇科技、扬帆新材、爱普股份4家同行可比上市公司来看，同行可比公司资产负债率均值分别为19.01%、20.48%、21.89%、23.11%，约为科思股份的1/2；同期，公司流动比率和速动比率分别为 0.64、0.67、0.82、0.96 和 0.28、0.32、0.29、0.35。而同行可比公司流动比率均值以及速动比例分别为2.85、3.78、4.15、3.35和2.00、2.72、2.60、2.36。

虽然报告期内公司资产负债水平（母公司）有所降低，但相比同行业上市公司仍处较高水平，而且，流动比率和速动比率也明显低于同行业平均水平。

本公司与同行业上市公司偿债能力指标

对此，科思股份在招股书中表明，目前公司相比与同行业上市公司具有短期偿债压力，一旦公司流动资金周转不畅，公司将面临短期偿债风险。

然而，虽然科思股份短期偿债能力处于行业垫底水平，但似乎丝毫不影响科思股份进行现金分红。

2016-2019年3月，科思股份共进行四次股利分配，分配金额分别为4000万元、1239.90万元，846.60万元以及2116.50万元。不到四年时间累计分红数额高达8203万元。

业内人士指出，公司在经营盈利好转、现金充沛的情形下，向股东进行现金分红本无可厚非，但科思股份却在负债率较高的情况下，出现大额分红，需要引起相关方面重视。

连续三年受到环保处罚

除了偿债压力问题，环保问题无疑也令科思股份“头疼”。

作为一家化工企业，生产过程中必然要产生污染，如果处理不当定会引发严重的后果。

科思股份表明，公司自设立以来就十分注重环境保护，依据清洁生产的理念设计、建设了工厂的生产装置和污水、废气处理装置，确保污水、废气的排放符合国家标准。然而，记者却发现科思股份在安全生产以及环保问题方面均受过相关部门行政处罚。

招股书显示，报告期内，科思股份罚款支出分别为2.36万元、0.93万元、10万元。具体处罚情况分别为，2016年1月支付的罚款为马鞍山市环境保护局开出的处罚，原因是科思股份子公司安徽圣诺贝排放水污染物超标；2017年12月，宿迁科思和宿迁杰科因未取得《建设工程规划许可证》，违规建设卫生间及配电室，被宿迁市城市管理行政执法局处罚；2018年3月，宿迁市宿豫区安全生产监督管理局对宿迁科思作业前未进行动火分析，生产、储存、使用部分危险物品，并未采取可靠安全措施及北区厂区罐区一台空气呼吸器压力低于正常工作压力等问题，出具《行政处罚决定书》。

然而，值得关注的是，公司环保投入逐年却呈现缩窄趋势。

招股书数据显示，2016-2019年6月，公司环保投入金额分别为1967.47万元、2462.40万元、992.35万元以及165.01万元；环保投入占营业成本的比重分别为4.33%、4.50%、1.36%以及0.40%。不难看出，自2017年开始，科思股份的环保投入金额以及占营业成本比重均呈下滑趋势。

但科思股份却在招股书中表明，报告期内，公司在环保设施的采购方面保持了较大的投入，为三废处理及环保安全生产工作提供了有力保障，针对上述数据来看，此说法属实“打脸”。

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