如果未来10年通胀在3%-5%，如何投资？

　　除了亚洲通胀水平相对平稳，全球其他地区通胀盘踞高位已经是不争的事实。市场开始思考一个可能性，即通胀在未来很长一段时间都高于全球大央行所谓的2%的通胀目标，又该如何投资？

　　上周公布的数据显示，美国过去一年的通货膨胀率从上月的40年高点6.6%放缓至4月份的6.3%，这是一年半以来的首次下降。尽管如此，通胀水平仍旧不低，降幅也相对较小。

　　德意志银行在5月25日至27日进行的调查中，收到了560多份回复。该行最新投资者调查显示，多数投资者认为，如果通货膨胀持续上升，未来十年的平均通胀率将在3%-5%之间，那么房地产将是他们最喜欢的买入并持有资产类别。

　　约43%的受访者表示，房地产是首选的买入和持有方式，其次是33%的受访者选择发达市场股票，15%的受访者选择黄金。加密货币“不受关注”，只有1%的受访者表示愿意将其列入顶级资产，相比较而言，4%的受访者更愿意将现金列入顶级资产。

　　德银专题研究负责人 Jim Reid和策略师Tim Wessel在周一公布的调查中表示，尽管在新冠疫情大流行期间，全球各地的房价都在飙升，但在通货膨胀的环境中，房地产是首选的价值存储工具。另外，股市表现超过了黄金。目前来看，黄金最近几年的表现，与20世纪70年代有很大的差距。

　　德银投资者调查还显示，69%的受访者表示，他们认为控制通胀飙升的唯一途径是通过经济衰退，而61%的受访者表示，他们相信，即使面临经济放缓的风险，美联储也会努力让通胀回到目标。

　　未来加息方面，只有约四分之一的受访者认为，美联储将在未来18个月内加息75个基点，而超过一半的受访者认为，欧洲央行将在某个阶段加息50个基点，加入美联储的行列。周一公布的数据显示，德国5月份的年通货膨胀率达到近50年来的最高水平。

　　如果美国将发生经济衰退，78%的受访者认为，经济衰退将在2023年底出现，这一比例在4月份的投资者吊车中只有61%，2月份只有31%。

　　最后，受访者们还被问到，是否认为发达市场的股市是否触底了。上周，美国三大股指表现尚可，标普500指数上周涨幅为2.47%，纳指上周涨3.33%，一改此前梁旭7周收跌的颓势。尽管如此，还是有三分之二的受访者认为，美股还没有触及底部。